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                生存與進化

                2013-07-17

                演講人:蔡雷,海南七星彩投資創始合夥人海南七星彩高手交流论坛,現任昆吾海南七星彩投資↘控股股份有限公司董事長。本文節選』自蔡蕾2013年7月在海南七星彩投資半年度總結會議上的演講,有修訂。

                海南七星彩的未來之路何在?我最近一直海南七星彩8o8一夜谈在思考,也不斷的讀書學習。 正好看到一句話,來自《莊子 ? 大宗師》: 

                “泉涸,魚相√與處於陸,相呴以濕,相濡以沫。不如相忘海南七星彩票必杀於江湖。” 

                先從字面上理解一下。兩條魚,在半幹涸㊣ 的陸地上,相互吹氣, 互吐唾沫,賴以生存,一幕非常感海南七星彩今天开奖论人的景象。但是,魚兒這樣的生 存狀態並不是正常的,甚至是無奈的。魚兒真正理想的生存環境還 是水中。只有到了江河湖海之中,才能★回到屬於它們自己的天地, 在自手机怎样买海南七星彩己最適宜的地方,快樂的生活,忘記對方,忘記那段相濡以沫 的生活。 

                “相濡以沫”,或許海南七星彩投注网受骗令人感動;而“相忘於江湖”則是一種更ξ高 明境界。這是老祖宗給我們的智慧。讀到這裏,相信大家都會深思。 

                結合〓海南七星彩當前的情況對這句話就會有更深的理解。過去和現在 的海南七星彩很執著的做了一件事情——上市前參股投資,也就是 Pre- IPO。我們做到什麽程度了呢?大規模,流程化,人海戰術,掃街模 式,我們甚至把它做成 PE 工廠。在座的各位都參與到ζ 了其中。 

                Pre-IPO 業務這種中國式的 PE 業務,現在變成一種什麽狀態了? 比較形象的比喻就是油水少、骨頭多,或者正式一點的說法:賺錢 的業務機會少海南七星彩写奖申请了,留下來的業務也難度很大。這意味著 Pre-IPO 的 潮水已Ψ經褪去,我們也像沙灘上的魚兒一樣正在“相呴以濕,相濡 以沫”。 

                怎麽才能解決問題 ? 莊子已經∞告訴我們,“不如相忘於江湖”。 如果我們是一條魚的話,去尋求海南七星彩應該擁有的汪洋大海,才是解 決問題的根本之道。 

                PE 之屬性 

                江湖何在?有必要做一點理論上的,偏學術化的研討。

                首先,PE 這條魚的▓本質是什麽?還是資本。 

                其次,資本千百年來不斷的演變,形成了兩種形態,一種是產業 形態,對應於實海南七星彩1245期图规體經濟。另一種是金融資本,對應於虛擬經濟。產 業資本發展到一定程度「「,隨著社會分工的細化,一部分資本不再進 入※原有的產業而是以放貸賺錢為生,就逐海南七星彩长条规律图步獨立產生了金融資本。 產業資本和金融資本,就是資本的兩種主要表現形態。 

                產業資本的特點,第一是穩定性或長期性。實業企業的投資性資▅▅ 本,不斷的投入產出,再投入再產出,長期來看是比較穩定的。第 二是主動性。資海南七星彩808书籍册子本投入給企業後,對應為什麽樣的具體資產形態, 是固定資產還是╲流動資金,是買設備還是雇員工,比例如何,規模 如何,都要實施主動性的決策行為。 

                而金融資本與①此不同,它的特點第一是流動性,進入的目的2019年海南七星彩大公鸡奖表长图就是 為了變現退出,比如說銀行給企業的債權資本,還比如說上市公司小股民的股權資本,都是要講流動性,要變現。第二,被動性,一 般不會去參與到投入ω 企業後的具體決策海南七星彩梦册梦大全和配置。 

                產業資本和金融資本之間的區別是相對的。而且顯然應該存在著 過渡的形海南七星彩1468期预测態,也就是兼具兩者資本特點的形態,這就是 PE。PE 事 實上也就是這樣發展而來的。上個』世紀的ξ 50、60 年代從美國開始, 60、70 年代通過杠桿並購的方式發展壯大。PE 資本是○一種兩棲型的 資本,兼具金融和產業兩種屬性。它是社會分工的一個客觀需要, 也是資本發育的必然產物。 

                過去幾年海南七星彩所從事的 Pre-IPO 業務所運用的資本,首先具有 顯著的金融屬性,有很強的階段性和流動性要ζ 求,更多體現為被動 性的管理特點。但同時,也具備了一定的產業屬性,因海南七星彩13101為我們的投 資周期比較長,原來是 2 至 3 年,現在到了 3 至 5 年、甚至 5 至 8 年。 也有一定的主動∏性,比如說我們會參與企業的一些重大經營決策, 企業如何進入資本市場,對外的投資和並購等,我們都會參◇與。 

                資本之江湖海南七星彩规律图纸 

                PE 的資本之魚要回到江湖中去。再來看看江湖到底是什麽樣子 的。 

                我們按照資本的產業屬性和金融屬性的高低,就可以簡要的描述 出這個世界上◤的資本江湖。不難發現,其中的 Pre-IPO 是處於金融 資本和產業資本屬性海南七星彩南国彩票论坛都比較低的階段。所以,隨著競爭的加劇,潮 水就退得很快,沙灘一下就海南七星彩今天一夜谈出現了,這是必然的結果。 

                資本江湖中△有很多領域。從產業方向往上看有參股實業企業並參 與經營的資本,有控股實業企業並ㄨ全面參與經營的資本。產業屬性 最高的就是直接做海南七星彩论坛精选實業投資的資本。 

                在資本江湖海南七星彩解梦很多蛇中沿著金融方向往前看,有共同基金,就是所謂公募 基金。有銀行型借貸資本,還有夾層投資、量化投資、對沖№基金等的資本,也是金融屬性強而產業屬性不強。對沖基金的主動性也是 非常強的。 

                而在資本江湖中還有一個區域,產業屬性和金融屬性都非常強, 就是上個世紀八九十年代 KKR、黑石所開創的事情——杠桿收購, 既要深度介入【產業,也要非常嫻熟的利用金融手段和金融工具。那 確實就是真正的高手做的事情。 

                這就→是資本江湖。在資本江湖中,我們現在做的 Pre-IPO 業務, 確實是非常低的層次。以 Pre-IPO 為主要模式的 PE 業務是過去幾 年中國的特殊經濟環境下的產物。實際上這不是↑常態,只是一種海南七星彩19030期推荐号码短 期的現象,很快掙不了錢海南七星彩论坛头尾也是歷史必然。 

                長期成功的 PE 資本,需要具備兩大特海南七星彩安全投注网點,既有突出的金融屬性 又有突出卐的產業屬性。這對於』我們理解 PE 機構未來的發展方向,設 計我們海南七星彩未來的發『展之路、升級之路、進化之路○非常關鍵。 

                進化之規律 

                既然海南七星彩的 Pre-IPO 資本必須要升級,或者說進化,我們還需 要研究一下進化本身的基本規律。關於進化,必須︾要提到達爾文及 其著作《物種起源》,他在這裏提出了進化論的核心觀點。清末中 國的嚴復將《物種起源》翻譯為《天演論》,並總結其基本觀點就 是物競天擇——進化的基海南七星彩打奖软件本規律。 

                所謂“物競”,也就生存競爭,物⊙種內部的競爭,以及物種與物 種之間的競爭。生物□體要生存下去,都要海南七星彩论坛特区爭取外部的自然資源,從 而引發競爭。生存競爭是非常殘酷的,無論是同類之間,還是食物 鏈的上下遊,還是看似無關的不同類別生物之間,都在進行著◤你死 我活的競海南七星彩大奖民语爭。哪一個生物的競爭優勢強,就會將擁有更多的外部資源, 就海南七星彩取那四码會活的更好。即使老了,死了,也會通過基因將其優勢遺傳下去, 實現物種的傳承。 

                但是,物競只解決了一方♀面的問題。如果只有生物間的生存競爭, 生物群中最厲害的生物保留下來就行了,這個世界就不會有◣這麽多 生物,甚至人都不可能出現2018海南七星彩5头5尾和存在,也就無所謂進化。應該還有一 種規律。 

                另一個規律就是 “天擇”,即自然選擇。在生物進化的↓過程中, 自然界也在發生變化。即使是當時最強大的生物,在自然界的變化 面前,也是弱不禁風,比如恐龍,一億年前曾經通過生存競爭勝出 而統治地球,但沒有承受住大自然變化的考【驗,現在早已滅絕。 

                但生物有一種本事來應對外部環境的變化,就是變異。物種的生 存和傳』承過程中,出現海南七星彩1501期规了變異,即基因突變。其結果,可能對這個 生物的發展有利,也有可能不利,這個時候自然選擇就發揮作用了。 基因突變後其生理功能更加適應↑外部自然環境的物種就存活下來海南七星彩每年26期开奖结果, 否則就被淘汰,這樣生物就不是簡單實現復制,而是實海南七星彩周公解梦码現了進化和 升級,從而創造出這個豐富多彩、生機無限的地球世界。 

                回到我們企業物種生存發展的■經濟圈,也是一樣的道理。企業之 間的競爭,一方面要靠競爭〗優勢,在行業內部▽▽、產業鏈上生存下來海南七星彩特区规律图。 但企業只有靜態的競爭優勢還遠遠不夠,從長期發展來看,企業是 否能不斷適應變化的環境,是否具備突變基因更為重要。 

                一個物種要短期生存,靠競爭〗優勢。要長期海南七星彩规律论坛8期生存,就必須要升級 進化,要靠基因突變。這是極其關海南七星彩1073期鍵的,非常深刻的,甚至是♂哲學 上意⊙義的結論。 

                人這種生物出現以後,相對於其他生物,又實現了一個更大的升 級:人可以自己改變最新海南七星彩开奖自己的基因。其他生物只能靠自然選擇,人可 以通過改變自己的基因來適應環境。 

                海南七星彩之進化 

                現在我們就來談談海南七星彩如何實現進化。我們分析▂的基本框架是針對所有投資業務,包括現ㄨ在我們在做的和準備要做的業務都進行一 個簡單分析:競爭的態勢如何,需要哪些競爭要素,我們有沒有機會。 

                首先我們再來反思一下現在♀所做的 Pre-IPO。競爭對手眾多, 銀行類的、券商類的、產業型的、政府型的,民營型的,個人型的, 市場非常分散,總體來說絕大部分都是中小機構。由於這個業務的海南七星彩粤海联军版 金融屬性和產業屬性都比較低,也就是競爭門檻不太高,進入市場 的競爭對手太多,所以競爭很激烈,高盈利階段也就很短。 

                Pre-IPO 業務的競爭要素是什ぷ麽呢?有這麽幾個比較重要海南七星彩本期规律图的環 節,一是資金的爭取,二是項目的開發,三是項目的判斷,四是交 易的達成,五是最後的退出,每個環節都有一些競爭要點。客觀分 析我們可以〗很自信地講,基本都不亞於競爭對手,我們做 Pre-IPO 還是玩到極致了。 

                從業務體量上,Pre-IPO 的規模直接跟每年可海南七星彩特区彩票网以上市的企業數量 

                直接相關,估計每年幾百億的投資體量,當前確實處於低點。這 點我們也還要做進一步的反思,當前是不是過於悲觀了。人是個情 緒動物,機構也是這樣的。未來⌒ 可能還有一些機會,但應該海南七星彩论坛华南火爆不是主 要機會了。 

                我們的進化方向前面已經說了。如果說我們處於淺攤上,可以選 擇上岸,往山裏面走,即縱向的產業資本方向。還有一種,就是水 裏∮面遊得更深,即橫向的金融資本方向。 

                第一個方向是朝產業屬性方向進化。我們直接去做實業,與那些 產業資本直接競爭。在每個海南七星彩大公鸡长条具體產業領域內的競爭對手情況不一, 但海南七星彩和海南七星彩人主要還是金融的基因,應該不具備實ω業基因,我們 也很難實現這方面的基因突變。 

                第二個方向是朝金融屬性方向進化。我●們可以選擇做銀行業務、 證券業務、信托業務等海南七星彩中奖规律等,但首先的障礙是牌照,在中國管制太嚴。其次的障礙是資本,我們的自有資本有限。但這方面是可以基因突 變的。金融領域的競爭♂對手很多,也非常強大。同時業務機會也很大, 最大的機會是中國的利率市場化,現在已經開海南七星彩1427始。 

                第三個方向是朝金融屬性和產業屬性都更強的方向進化,也就是 玩標→準意義的 PE 產業並購。我們的對手會是大型的產業資本,他們 也在做並購,但通常在各自的♂領域內玩,一般不2018海南七星彩主攻头尾會跨領域。另外一 類我們未來最容易碰在一起,才是真正意義上的競爭對手,國外和 國內的一線 PE 機構,國際上的比如黑石、KKR,凱雷,TPG,國 內的▓比如復星、弘毅、鼎暉、中信等。這更需要基因突變】。最大的 機會是產業重組和產權改革,市場容量極其巨大。 

                我們要盡快走出當前的資本淺攤,否則我們就會海南七星彩图规成為一個小恐龍, 在環境變化面前不堪一擊。海南七星彩的升級進化之『路,要麽往產業方向走, 往上走,成為深山王者,山中之王,要麽我們就潛入深海↘↘,做海中蛟龍◥, 把海南七星彩投注网址金融屬性做的更強。這就是海南七星彩的未來之路。 

                海南七星彩之選擇 

                對於今天的總結,我曾經挑選了幾個不同的主題。一個是“創造 性破壞”,熊彼特的核█心觀點,講的是經濟周期和企業家精神,對 於我們也是適用的,我們現在需要做的也是創造性的破壞。一個是 “揚棄”,哲學層面的海南七星彩1476期规,康德和黑格爾的,講的是舊的事物要消亡, 新的事物一方△面要繼承,一方面要拋棄,這對於我們也是比較貼切的。 還有一←個是“鳳凰涅槃”,重生的意海南七星彩开奖结果今晚开奖结果思。 

                但思前想後,我最終還是選擇今天這個標題——生存與進化,更 加符合我們當前的實際情況。因為這是著眼於一個企業生命體。生 命體最重要↑的事情,就是要生存。怎麽生存呢,通過進化來實現。 生存的狀態是海南七星彩彩图版怎樣的,就是持續不斷的、永不∩停息的進化。 

                進化意味著什麽◣呢,它可能是一種宿命,如果我們選擇做投資、 做企業,就要∞不斷的進化。進化海南七星彩长条808也很痛苦,甚至很殘酷,我們可能 要拋棄掉我們以前引以為傲的東西,甚至要殘忍的告別我們曾經在 一起工作的兄弟,這也是進化的需☆要,但這是我們的選擇。也只有 不斷進化,海南七星彩才能真正實現投資方面的夢想,這就是我們要做的 堅定不移的選擇。 

                蔡蕾,海南七星彩投資創始合夥人,現任昆吾海南七星彩投資↘控股股份有限公 司董事長。本文節選自蔡◥蕾 2013 年 7 月在海南七星彩投資半年度總結會議 上的演講,有修訂。