海南七星彩解梦册查码和老公打架

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                並購海南七星彩开投資新模式——產業整合√型並購投資

                2016-05-26

                演講人:何強,海南七星彩投資執行總裁。本文節選自何強2016年5月26日在海南七星彩投資2016年●基金年會上的演講。

                一、中國經濟發展不變的兩大趨勢

                目前●中國經濟發展進入新常態,國內∑外經濟環境發生了較大的變化,但是我覺得對於投資機構海南七星彩梦册查码狗而言,中國經濟發展有兩大趨勢依然沒變。

                Currently, the Chinese economy has entered new normal as the economic environment both home and abroad has changed greatly. However, I believe, for we investment institutions, the two major trends still remain the same. 

                1,證ξ券化趨勢仍將持續

                第一個趨勢是證券化趨勢。從2004年中小板推海南七星彩梦码查询出、2005年股權分置改革到2013年新三板♀推出,這10多年中國證券市場取得了ξ 飛速發展。在這飛速發展的過程中,我們上市公司、投資人乃至海南七星彩投資都從中受益匪淺。

                我認為這種證券化趨勢◥仍然可以持續的,一個原因在於中國的證券化率目前仍然較低,有一個衡量國民經濟證券化率高低的指標,即股今晚海南七星彩头尾资料市總市值與當年GDP之比。2014年中國↘的這個比例是59%,而同年美國是151%,日本是108%;另一個原因是▓中國直接融資占社會融資總量比例為40%多,也遠低於發達國家的60%~70%,甚至低於印度。因此,中國的證券化趨勢還將持續》。

                2,行業集中化趨勢越來越明顯

                第二個趨勢是行業集海南七星彩论坛粤海网中化趨勢。從全球經濟的發展,特別是美國經濟的發展來看也是←如此。美國經歷了五次並購浪潮▅,從橫向並購、縱向並購、杠桿並購、多元化並購到跨國並購,美國經濟經過多年並購浪潮之後,很多產業集中╱度都較高。例如醫藥√產業,美國排名前20家的醫藥企業占據了70%的市場♂份額。中國醫藥產業排名前20的企業只ζ 占到11%市場份額。一些細分領域例如旅遊、物流、食品飲料、服裝,排名前20家的企業海南七星彩1187期占比相對來說更低。

                行業比較分散促使了並購交易的增加,中國近幾』年的並購交易每年都在創新高,去年是7000多億美金,實現了9000多次並購。中國企業ξ在海外的並購也比較多,2015年海外並購金額有海南七星彩梦兆解码2000多億美金,2016年僅一季度就達到將近1000億美金。這些數據都反映出並購正在如〓火如荼的進行。

                二、股權投︽資領域面臨的問題

                1,優質資產標的減少

                一邊是火熱的並購市場,另一邊則是目前投資領域所面臨的一些問題。比較大的問題是缺少優質項目∏而投資機構越來越多。有一個形象的比喻——“割麥子”,在2009年到2012年期間,做PE投資就像在全國海南七星彩网站出租各地割麥子,麥子很快割得差不㊣ 多了但以後長起來很慢。一個項目往往被多家投資機構哄搶,把價格炒得很◤高,這樣投資人根本無法取得合理的收益。另外,即便找到一個項目,由於IPO時開時停、註冊制也暫未推出,項目退出╲也是難題。

                2,新三板流動性不足

                雖然掛海南七星彩近期规律牌新三板比較容易,但新三板流動性還是不足,目前〓新三板的日均成交量只有10個億左右。新三板上也有交易比較活躍的公司,海南七星彩集№團停牌前的交易還是比較活躍的。現有7000多家公司良莠不齊,利潤排名前50的企卐業占了新三板全部公司利潤總額的34%,這50家企業最近一個月日均成交額占新三板總成交額的11%。這說明利潤大、規模大的企業受投資人關◇註度比較高,交易也相對∞活躍。

                不僅新三板如↑此,成熟市場也是同樣的規律,比如香港市場海南七星彩开奖app上市值排前50名的企業占比不到3%,但是日均成交額占全部港卐股日均成交額的50%。納斯達克市場上占比不到10%的企海南七星彩梦册查码梦见蛇码業占其50%的成交量,大量的企業交易是比較清淡的。這就是成Ψ 熟市場的現狀,可能也是未來註冊制實施後A股的情況。因此,只有規模、利潤大的企業◥受關註程度才高,交易才會相對活躍。

                三、產業整合型並購投資的投資策略

                在⊙這種現狀下,海南七星彩投資的投資策略也做了一些改變。

                1,投資策略由單純股權投資到以並購為主線的投海南七星彩资料4尾資

                我們原來賺錢的模式∞是2*2模型,利潤增加1倍,市盈率增加1倍,估ㄨ值就可以1變4。由於經濟下滑,企業利潤增長速度放緩,找一家年利潤增長30%的、利潤1變2的企業相對比♀較難,但每年增長達到15%左右的企海南七星彩1486期008業還是有的,利潤可以從1變1.5倍。

                註冊制實施後一二級○市場差價也將減少,市盈率10變15還是有可能的,但這樣最多3年只能做到1變2,對於投資人的吸引力可能不大。我們的投資也就不能只依賴於企業本身成長和〗通過一二級市場差價賺取投資收益,還必須通過企業對外並購增厚利潤來提升估值¤¤。

                海南七星彩投資確定了以並購為主線的投資策略,主要可以分為兩個模式:一個是龍頭模式,也稱1+N模式。在細分行業裏與一家龍頭企業達海南七星彩开奖成合作,協助這家企業整合行業內的多家相關企業,最終成為百■億、千億市值企業。譬如,我們投資的眾海南七星彩票808论坛网信旅遊、羅萊家紡。另一個模式,也是海南七星彩投ω資的創新:N合1模式,也叫產業整合型並購投資。

                簡單來說,就是在一個細分行業裏找多家符合條件的企業整合成一家企業後進行投資,並把這家企業打造成一個細分領域的龍頭企業,將原來的找項♂目投資轉變為“創造”項目投資。這種模式的好處是,原本那些海南七星彩查码册進入資本市場比較難的、較小的→企業經過統一整合為規模較大的企業再進入資本市場。譬如,原來單體1千萬利潤的企業較難上市,但整合10家、100家之後的利潤就是1個億、10個億,這樣再對接資本市場,受到的關註度和流動性就不一樣了。同時,這些】企業整合後,通過註入新的管理團隊、新的技術、資源還能提升其管理海南七星彩杀头尾1394業績。

                針對產業整合型並購投資,海南七星彩投資已經在一些領域開『始實施。

                1,商業管理領域的產業整合型並購投資

                從2015年下半年開始,海南七星彩投資就針對商業物業管理的產業整合並購進行大量的研究。商業物業的現金流非常穩定,也有一定成█長性,行業規模比較大但處於區域性的過剩,現在受電商沖擊也比較大。

                同時,這個行業□非常分散,萬達商業有135個購物中心,但市場占有率也不到3%。此外,這個行業受到很多政策的限制,房地海南七星彩走势规律產企業不能上市,規模∮小的商業公司上市也較難。但用產業整合型並購投資模式,即N合1的模式來進行投資還是有很海南七星彩1276期008大機會的。

                當然,整合並不是簡單地把各商業管理公司拼到一起◣。我們還要借助新的技術、新模式,打造互聯網海南七星彩私彩源码平臺、建立大數據中心,從而幫助公司提升管理ぷ效力和價值。

                2,索道的產業整合型並購投資

                旅遊行業最近幾年異╳常火爆,其他傳統行業停滯不前時,旅遊行業每年增長的速度都是15%左右。旅遊景區中一個核心盈利點就是索道,我們所知的幾家上市』公司索道收入占比都在30%-50%,毛利率都很高,接近50%以上。

                這個行業也非常符合我們的產業整合並購⌒ 型投資特征。行業非常分散、區域▓性壟斷,一個旅遊景區一般只有幾條索道,不海南七星彩规律图版可能無限制建設,收入相對比較穩定。這個行業比較適合用▽▽N合1的產業整合型並購投資模式來進行。

                除此之外,海南七星彩投資還有很多正在推進的產業並購項目,比如燃氣、冷鏈物流、醫療細分領域、建材市場以及課外輔導等教育〗領域。

                五、海南七星彩投資產業整合並購的發展目標

                目前,海南七星彩投資圍繞幾大㊣與“人”相關的產業,爭取在一些細分領域整合若幹利潤上億規模的企業進入資本市場,每個整合後的平臺公△司可容納上十億以上的投資體量,累計可容納投資上百億甚至更多的投資。這樣▂的整合,在幫助企業808图库联盟海南七星彩資產證券化的同時,也為投資人獲得↑合理的收益,同時也提高了社會的服務效率和服務質量。

                投資要成功,一是要海南七星彩梦兆解码5014系統性把握大趨勢;二是∩要創新,不斷創新是海南七星彩人永恒的追求。

                謝謝大家!