海南七星彩计划

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                通往千億市海南七星彩查码值之路——產業龍頭的海南七星彩19022整合與並購

                2016-05-26

                演講人:遊弋洋,海南七星彩投資副總裁。本文節選自梦册网海南七星彩解码0058遊弋洋2016年5月26日在海南七星彩投資2016年基金年會上的演講。

                首先非常感謝在座的每一位貴賓,每一位出資人對我們的信任,來到這個美麗的城市參加我們的年會。我演講題目是《通往千億市值之路——產業龍頭的整合與並海南七星彩论坛华南区購》。

                前言:並購是企業實現飛躍增長的唯一途徑

                早在1982年,諾貝爾經濟學家獲得者喬治·斯蒂格勒就提出過,他通過對美國前500家企業長期的跟蹤研究,得出一個結論,“沒有一家美國大公司不是通過某種程度、某種方式的兼並成長起來的,幾乎沒海南七星彩官方网站app有一家大公司主要是靠內部積累成長起來的。”

                企業增長分海南七星彩规律图6+1為兩方面:一部分來自於企業內部積累,一部分海南七星彩杀头來源於外部的擴張。從全球來看,外部擴張的最好方式是企業之間的並購,這已成為企業成長的主ζ要方式。無論在中國還是全球,並購都是企業長期成長的一個核心驅動力。就美國而言,有90%的跨海南七星彩票规律國企業做過國內並購,70%以上做過跨國並購。在財富500強企業裏海南七星彩梦奖册面,我們熟悉的很多企業,比如全世界最大的零售商沃爾瑪,全世界最大的日化品牌寶潔,以及全世界最大的石油企業之一美孚石油都是通過無數次並購讓自己走向了行業龍頭地位。

                對於沃爾瑪,可能很多朋友並不海南七星彩早版小精英陌生。別看它永遠都是一個藍色的logo,其實沃爾瑪也曾經歷過很多次海南七星彩13106预测大型的收購。它在90年代收購了加拿大120家商店,之後成為加拿大最大的零海南七星彩奖表下载售商。在2000年的時候收購了墨西哥零售商,成為當地最大的零售商。他在中國同Ψ樣也做了很多並購,2008年金融危機之前收購了好多超市,在2008年金融危機以後又整合了1號店,完成了自己在中國線下和線上的零售店布局。

                一、全球企業並購海南七星彩规律图大全之路

                除去沃爾瑪,全球500強企業大多是通海南七星彩票特区论坛過並購重組成長起來的。讓我們來回顧一下全球企業並購過程。

                1、全球並購浪潮總覽

                全球並購浪潮分為四個階段,每個階段呈現出不同歷史特征:

                第一次浪潮是19世紀末海南七星彩网上投注点期到20世紀前20年,這個階段並購主題是JP.摩根時代。

                第二次浪潮伴海南七星彩图规070隨美國二次世界大戰以後經濟的復蘇,在上世紀60年代至80年代快海南七星彩的开奖日期速成長,美國經濟主導了那個年代的並購。

                第三次浪潮是隨海南七星彩1275期著網絡化時代和全球一體化時代的到來,有大量的跨國企業產生。在全球經濟一體化的出路上大量的跨國並購產生。

                第四次浪潮自2008年金融危機以後,由於金融監海南七星彩梦册下载管力度的上升,由金融企業主導的一輪產業並購。

                無論海南七星彩系统源码從企業並購數量還是企業並購的規模來看,每一次浪潮都遠遠高於前一次。歷次並購浪潮其實並不是隔離事件,從長期產業研究角度來看,並購浪潮很多興起於經濟復蘇期,與經濟周期呈現一種動態的吻合海南七星彩分析海南七星彩分析。技術革命也是推動企業並購的一個催化劑,長期來看技術革命和人口海南七星彩长条图膨脹是經濟發展最主要的兩個源動力,技術海南七星彩1470规革命的發展推動經濟的發展,推動企業並購的需求。

                這幾海南七星彩彩版专区年跨國並購已經從以美國為主導的企業並購,演變成全球性的並購浪潮。從2008年金融危機以後,中國的企業逐步走向全球化超級大並購。在超級並購的舞臺上,包括去年萬達收購傳奇影業等案例的並購規海南七星彩解梦蛇模,在不斷刷新中國企業海外並購規模的紀錄。

                2、全球四次並購浪潮海南七星彩梦兆兆查询具體回顧

                將四次並購浪潮具體分析。第一次浪潮分成前半段的橫向並購和後半段的縱向並購。前半段,主要是第一次金融危機爆發以後產生大量的虧損,在經典教材裏面描述資海南七星彩19027期推荐号码本主義國家把牛奶倒進海裏面,就發生海南七星彩免费头尾在那個年代。那個年代大量企業面臨大幅度的虧損,摩根大通快速對鋼鐵行業海南七星彩定胆杀码号的整合形成後來的美國鋼鐵集團。在這個年海南七星彩1470期图规代,美國約發生兩千多起並購。此後,隨著第一次世界大戰的結束,開始逐步有一些縱向並購產生。彼時形成了IBM、美國通用汽車這樣的國際巨頭。當年通用汽車幾乎可以生產所有汽車零部件,它是全產海南七星彩1499期業鏈的企業。

                第二次並購浪潮主要是二次世界大戰結海南七星彩一夜谈束以後,60年代和80年代美國經濟快速成長,在60年代美國發生接近2萬多起企業並購,同時產生很綜合性企業。從70年代開始,美國資本市場成為並購市場的主角。第一次惡意海南七星彩规律论坛8期收購就發生在那個年代。

                到了80年代,產生了哈海南七星彩论坛一個標誌性的事物,就是PE機構作為全世界頂級並購的主導海南七星彩1457期008者和參與者,濃墨重彩地登場,那個年代出海南七星彩1073期現了象吞象的案例。PE投資機構利海南七星彩打奖的网站用杠桿融資去收購大量超海南七星彩13146期大型企業,改善經營狀況、改善管理層來實現後續業績增長及退出。所以,在80年代發生最大的事情,是PE機構在並購市場上的出現。

                第三次並購浪潮得益於90年代網絡技術的應用,以及全球經濟一體化不斷的深海南七星彩论坛集聚地化。當時,在1998年金融危機之前並購達到最高潮,當年並購交易總量達海南七星彩前四位规律到2.5萬億美金,比上一年增長接近50%,在那個年代,1千億美元規模的並購案例也出現了,輝瑞制藥收購了美國比較大的一家醫藥制藥公司。在那個年代,因為跨國並購海南七星彩周密解梦的興起,導致行業競爭格局海南七星彩号码预测發生巨大變化。比如在汽車領域,奔馳收購克萊斯勒,福特並購了沃爾海南七星彩怎么玩才赢沃,都使得全球汽車領域的海南七星彩梦兆大全競爭格局發生了巨大變化,由十大汽車集團變成八大,然後變成六大。並購推動企業不斷的升級,也推動全球經濟一體化的深化。

                第四次並購浪潮發生在2008年金融危了之 海南七星彩论坛機之後,由於金融行業跨行業經營暴露出來的問題和金融海南七星彩论坛社区監管的原因,在美國大量的金融機構之間的並購成為這個階段的主導。同時,中國企業在這個階段真正意義上開始大規模走出去,利用各種融資安排參與到海外核心意義上海南七星彩局王图纸的收購。2008年是中海南七星彩808论坛图库國企業跨境收購的元年。

                中國1420海南七星彩图规全球企業並購海南七星彩规律图大全之路

                其實我國並購歷程從1980年代中後期開始,已經經海南七星彩1499期008歷了20到30年的歷程。

                From the mid to late 1980s, M&As have developed for 20~30 years in China.

                在90年代之前,中國的並海南七星彩投注購浪潮可以被稱作初級階段。初級階段最典型的代表是由政府主導的產業並購,主要是通過政府的身份幹預企業的並購活動。在那個年代很多企業經營者的身份通過並購手段發生變化,經歷了經營者到所有者的轉變。這開海南七星彩版互换区啟了中國後續30年經濟快速增長,開始了民營企業第一個階段的海南七星彩梦册查码送茶叶快速發展。

                從90年代開始,隨著證券交易所和深圳證券交易所的設立,在93年的時候深圳上市公司深圳寶安通過二級市場發起收購,並購了延中實業,揭開我國上市公司並購舞臺的序幕。從那海南七星彩论坛华南火爆個年代開始,中國企業的並購從國有企↓業並購逐步開始走向不同所有制海南七星彩大小走势图的並購,跨行業、跨地區並購現象迅速增加。

                很多時候說,我國用短短海南七星彩解梦网海南七星彩解梦网30年走過了資本主義國海南七星彩平台出租家100年到200年的發展歷程。實際上,我國並購市場也僅用30年就走過美國資本市場走過的120年的路程。在過去10年,中國經濟處於工業化的後期,相關的並購都是橫向並購。統計數據顯示,在過去10年裏,中國國內橫向並購占到總『的並購交易的60%。但是同時,現在我國處於產業升級的一個關鍵節點,大量企業和大量海南七星彩测算落後產能淘汰,有一些上市公司或產業集團需要新的產業來為自己的持續增長提供動力,大量的跨國並購和跨行業的並購同時呈現出美國第三、第四階段的特征,所以總結出中國並購市場用30年的路追228O期海南七星彩规律论坛趕上美國120年的發展歷程。

                自2015年開始,中國海外並海南七星彩图规走势購步伐在加快,全世界在2015年並購交易總量手机怎样买海南七星彩達到4.5萬億美元,中國是新的並購浪海南七星彩1084规律图潮主要增長動力。中國公司所主導的亞太地區的並購超過一萬海南七星彩开奖直播现场億美元。同時海外投資步伐也迅速加快,在2015年海外投資規模超過一千億美元,在今年一季度已經超過400億美元。這裏面很大一部分得益於中國企業在海外的並購,帶來交易規今晚海南七星彩开奖号模的大幅度上升。

                三、案例分享:世界巨頭PM公司並購成長之路

                再來海南七星彩局王规律图分享一個過去叫菲利普·莫瑞斯的案例,現在更名為奧馳亞集團。這個公司可能大家聽上去很陌生,但是如果說它的一個品牌就是萬寶路香煙,相信大家即使沒有品嘗過也應該聽說過。

                Another case is about the Altria Group, previously called Philip Morris. While such a name may sound unfamiliar to you, its sub-brand, Marlboro, is definitely much more well known.

                奧馳亞集團每年為全世界的煙民提供超過9千海南七星彩开奘结果走势图億支香煙,按照中國香飄飄奶茶的廣告語可能要繞地球不知道多海南七星彩梦迷解图少圈。它不僅僅是一個香煙公司,還曾海南七星彩808长版經是卡夫食品的所有者,現在也是全球第二大啤酒公司,有可海南七星彩怎么算买中能會成為第一大啤酒公司重要的股東,在他的體系內和自身孵化出來的企業總的銷售規模超過1500億美元。

                這家公司非常有意思,它不斷作為標桿企業出現在美國的歷次並購浪潮裏面。在自身行業海南七星彩长条局王內,從1959年開始對同行業國會牌香煙企業發起並購,在1978年的時候收購李傑特集團海南七星彩研究论坛公司的國際業務,進而擁有了除美國本土以外,海外一些香煙品牌的特許經營市場。在1981年的時候又收購另外一家同行業企業羅斯蒙斯煙草,持股公司50%的股權,成為全球最大的香煙集團。在2005年,通過並購印度尼西亞第三大煙草公司聖波納煙草海南七星彩梦图解码公司,進入印尼市場。

                這個企業除了海南七星彩2229期规律在自己行業裏並購以外,還做了非常大的跨行業並購。其中比較典型的海南七星彩14019期是在1985年收購美國的通用食品,1988年收購當時卡夫海南七星彩4+1食品。這兩個企業除了有麥斯威爾咖啡,還有很多知名的品牌,比如趣多〗多餅幹和奧利奧餅幹。這個企業逐步利用收購並購來實現自己業務領域的拓展。

                值得一海南七星彩高手流论坛提的是,在1959年收購米勒啤酒時,當時米勒啤海南七星彩资料书酒美國排名第八,市場份額不到5%。當海南七星彩 开奖现场時的菲利普·莫瑞斯利用自己在香煙領域上非常強的營銷策劃能力,在20年時間把米勒啤酒從市場份額排名第八發展成為全美第二大啤酒公司,後來這家公司被南非啤酒收@ 購,合並成南非米勒啤酒公司,現在是世界上第二大啤酒公司海南七星彩808长条彩版海南七星彩808长条彩版,同時公司股價不斷上漲。

                去年10月份,全球最大的啤海南七星彩免费头尾2017酒公司英博向南非米勒啤酒公司發出要約邀請,希望兩家合海南七星彩解梦码並成全世界最大的啤酒公司。如果說這個交易完成,像雪花啤酒、哈爾濱啤酒可能都會變成曾經的菲利普莫瑞斯這個企業的產品。同時,菲利普·莫瑞斯還通過新的業務拓展發展地產和金融產業。

                現在最早的菲利普莫瑞斯已經變成海南七星彩大公鸡走势图海南七星彩大公鸡走势图四個超大型的集團海南七星彩码王驾到海南七星彩码王驾到,成為全世界第二大的食品公司。這個企業正是通過不斷的海內外並購兼並,擴大市場份額,實現收入的快速發展,保持行業巨頭地位,成為世界第一大煙草制造商,擁有全球頂海南七星彩私彩投注网尖的15個煙草品牌中的7個,以及世界第二大啤海南七星彩票资料论坛酒制造商。這家企業的並購歷史在美國資本市場中是一個經久不衰的傳奇下载海南七星彩大精英版海南七星彩排列五手机版。

                四、中國民營企業的千億市值之路

                回頭來看中國千億市海南七星彩1171期值的企業。之前做了一個統計,截止到2016年5月12日,中國A股市場有47家市值超過千億的企業,如果考慮新三板會多加一家。這裏面民營企業只有6家,只占到10%左右。中央和地方國有企業占到80%多,從千億市值分布來看,制造業海南七星彩1428期图规只有10家,金融服務占海南七星彩开奖直播现场直播比超過50%。但是相信中國民營企業的發展還會保持較高的速度,未來民營企業當中千億市值的占比會逐步的提升,甚至達到和國有企業分庭抗禮的數量級別。

                大家很關心千億市值企業的估值情況。其實千億海南七星彩头尾论坛手机版市值企業估值都不高,大概千億市值的企業有38家估值在20倍以內,占千海南七星彩走势图表宝贝億市值企業的70%。所以說,千億市值的企業要想獲得很高估值,是比較大海南七星彩主攻头尾6的幻想,可能還得務實為股民和全球的股東創造持海南七星彩免费图规續的價值。

                統計了一下,中國在A股市場上市千億市值的企業,幾乎都是大家耳熟能詳的企業。溫氏食品是全中國最大的農業企業,每年為中國的老百姓提供幾億頭豬。美的集團海南七星彩透露1904期是中國龍頭小家電家用電器企業,100億的利潤,市值在1千億左右。分眾傳海南七星彩画规软件媒是第一個回歸A股的公司,通過借殼方式上海南七星彩网站资料市,去年有40億的利潤,同時有一千億的市值。比亞迪是中國領先電動企業生產企業新能源供應商,大概有800多億的銷售,30億的利潤。

                可以看到A股千億市值的公司估值不會特別高,做了一個統計,要想成為一海南七星彩投注管网家A股的上市公司,要想達到千億市海南七星彩奖表值,得有兩個必要的條件:一個300到500億的海南七星彩图凈資產,以及30到50億的利潤,基本上能夠支撐長期被公眾認可的千億市值。要實現這個目標就得靠上市公海南七星彩规律图1350司的實際控制人及經營團隊不斷通過並購、融資、通過業務的積累發展,實現這個規模。

                五、海南七星彩投資並購理念與實踐

                1. 海南七星彩投資並購理念:並購三部曲

                海南七星彩的並購其實客觀來說是資海南七星彩1480期008本市場的一個特区彩票论坛海南七星彩l78期新兵,也是中國並購市場的一個新兵。海南七星彩並購經歷了三部曲。

                第一步轉型的並購,核心是將市值比較小的公司轉變為大市值的公司,成為行業整合者。

                第二個階海南七星彩星期五今晚开奖结果段叫升級,協助企業將單一業務範圍的企業擴展成多元化海南七星彩1434期產業集團,在這個過程中實現企業上下遊全產業鏈的投資海南七星彩网册和並購。

                第三階段重點推出一個核心戰略,即圍繞細分龍頭企業實現市值的跨越。

                2. 海南七星彩投資並購實踐

                我們過去還在並購領域裏不斷的實踐,還繼續在實踐一些案例。

                神州高鐵這個企業過去叫寶利來,是深圳本地一家五星級酒店的經營企業,主要的資產是深圳10萬平米的五星級海南七星彩彩报酒店和用於收租的物業,是中國最早的8個深海南七星彩头尾表圳上市公司之一,歷經過無數次更名無數次主營業務變更,最後變成俗稱殼資源、殼企業。後續通過將海南七星彩投資過的新聯鐵成功並入上市公司,實現其主營業務由酒店餐飲業轉向軌海南七星彩808长条规律道交通業,實◢現了低迷行業轉向高速增長行業的戰略轉海南七星彩今天开什么型。從2014年至今,神州高鐵兩次重大資產重組海南七星彩投資都海南七星彩小精英图版深入參與,表現出強有力的整合能力。

                2014年,海南七星彩投資協助將新聯鐵並入上市公司實現主業轉型後,2015年海南七星彩投資又協助上市公司完成交大微聯、武漢利德的收購,完善運營維護布局。逐步通過兩年的時間,已經把神州高鐵主營業務由傳統五星級酒店轉換成一個高鐵運海南七星彩准确头尾營維護企業,以及企業通信信號領域的企業。這個企業之前的市值海南七星彩1431大概是20億人民幣,現在大概300億人民幣,為股東創造非常大的價值,為出資人也創造非常好的回報。

                眾信旅遊是2014年上市的一個企業,當時,是國內唯一一家上市的民營旅行社。當時80%的主營業務來自於出境海南七星彩开奖记录遊的收入。2014年大概35億人民幣,在上市第二年海南七星彩聯合眾信旅遊投資Club Med第二以輕資產布海南七星彩什么打规律今天局產業鏈上遊優質資源,眾信旅遊的投資大大增強了Club Med在中國擴張的渠道海南七星彩1454資源。此外眾信旅遊還收購了德國開元等海外標的以對接目的地生活服務平臺。

                2016年,海南七星彩投資參與羅萊生活5.1個億非公開發行三年期的定增,未來會助力∏羅萊生活由傳統家紡向家居生活一體化品牌零售運營商轉型。未來還將會展開全國和全球優秀品牌的並購,幫助企業實現大幅度的跨越。

                3、海南七星彩投資未海南七星彩透露1904期來並購投資策略

                海南七星彩投資希望通過挖掘高速增長細分行業海南七星彩今期图规投資機會,通過海南七星彩票大公鸡一系列的並購整合,幫助企業成為中國第一,幫助企業實現市值100億、300億到1000億的突破,同時為投資人和出資人帶來可觀的投資回報。

                海南七星彩投資過去在2萬個目標海南七星彩打什么奖企業儲備的過程,以及在3千家企業的盡職調查過程中↙,積海南七星彩投注网一毛累了非常豐富的產業投資經驗,也積累了大量的行業競爭數據和行業盈利能力的數據,相信在消費服務與農業、健康與生命科技、先進制造、能源與大宗商品、環境與公用事業、金融與地產、TMT、軍工等核心八大優勢領域裏能夠和龍頭企業及上市公司展開持續的合作,並開展全球性的並購業務。

                我海南七星彩投注网站們在與龍頭企業合作過程中,會由我們公司的高管和龍頭企業的高管以及行業內的專家共同成立專海南七星彩机选器門的決策委員會,幫助企業在重要並購問題上做共同決策,提供決策依據,幫助企業實現跨越式的並購。

                4、海南七星彩投資未來的並購目標

                海南七星彩投資將充分利用20000萬家以上的項目儲海南七星彩1544期808備資源,以及在管海南七星彩开奖期的近300家已投企業,圍海南七星彩自己下单繞這些項目資源和龍頭企業去尋找合適並購的機會。

                同時,海南七星彩投資將利用現有豐富的國內渠道和正在不斷優化完善的海外並購渠道,建立海外項目持續獲取和尋找的能力。在歐洲、美國和日本都將建↓立海南七星彩投資發掘並購標的的渠道,幫助全中國的優秀龍頭企業去尋找海外並購機會。

                六、海南七星彩投資梦大奖网海南七星彩的“後並購”觀

                最後想談的是海南七星彩投資梦大奖网海南七星彩的後“並購”觀。其實並購交易資產交割海南七星彩抓规律並不是並購交易的結束,而只海南七星彩免费资料是開始。無數國內和海外並購的失敗不在於交易是否能完成,而在於整合的失敗。

                同時我們也抱著一顆非常敬畏的心去探索每一海南七星彩长条割码网個並購背後的原因和邏輯,始終認為“價值2019海南七星彩长条觀的認知”是最大的並購障礙。

                海南七星彩投資認為文化和團海南七星彩每年26期开奖结果隊的整合是並購的靈魂,其實哪怕是非常優秀的企業,哪怕像Google這樣的企業,在2014年收購加州另外一家非常知名的企業以後,一年時間裏原來被收購企業的☉高管大量離職,變賣股票,並購交易非常失敗。即使Google這樣的企業在收購過程中也會因為文化沖突,因為整合的問題面臨並購失敗的可能。所以並海南七星彩网投哪个好購只是開始,更重要的還是企業在之後的價值觀融合、團隊的融合和整合2018年海南七星彩规律图。