海南七星彩走势图论坛

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                投中信息楊曉磊對話海南七星彩投資古誌鵬:用價值投海南七星彩开奖直播现场資理念 迎接新挑戰

                2018-04-27

                2018年4月23-25日,由投中信息、投中網▲主辦,投中資本海南七星彩预测100准确头尾協辦的“第十二屆中國投資年會·年度峰會”在上海金茂君悅酒店舉辦。本次會議主題為“價值的力量”,來自國內外上百家私募股權機構匯聚一堂,對當前行業熱門海南七星彩开奖结果今晚七星話題展開討論。

                在本次峰會上,投中信息COO楊曉磊與海南七星彩网投制作海南七星彩投資總經理古誌鵬進行了主題為“新時期下的海南七星彩票奖报投資策略”的超級ξ 對話。
                古『誌鵬表示,海南七星彩11年的歷史,一直在堅持的就是價值投資,“發展過程中,市場及今期海南七星彩开什么奖整個政策監管都有一些變化,我們也遇到過困南国海南七星彩长条難,但是始終沒有改變的就是價值投資的理念,還有就是海南七星彩團隊的執行力。”

                而對於海南七星彩彩报目前監管大環境的變化,古誌海南七星彩1474期规侓鵬表示,對於海南七星彩的投資,短線是有影響海南七星彩今晚开什么奖的,包括減持新規拉長了退出周期,邀請獨角◣獸企業回歸增大了中小規模企業上市的難度等。“這對投資機構來講,退出周期拉長了海南七星彩2281期图规视频,對投資收益率IRR是有影響的海南七星彩开奖规律。”

                目前,投資市場的熱點輪轉較任何時期都更快,古誌鵬認為這不僅對於海南七星彩而是整個行業都面臨的︼挑戰。還比如存量基金的到期退出問題,很多同行,特別是經營時間較長的同行,也同樣面臨這樣的挑戰。

                如何應對這些新挑戰,古誌鵬說,市場和監管都梦大奖海南七星彩梦册查码在不斷變化,投資機構需要及時作出一些調整,但大幅度、頻繁的切換方向是很難海南七星彩投注官网做到,也不現實的;所以更多的是要堅持〓一些本質的、長期不變的東西,比如堅持價值投資,選擇一些長期∩穩定、增速可期的行業作為自己能力圈範圍的主航道。

                以下為“第十二屆中國投資年會”上“新時期下的投資策略”超級對話海南七星彩什么打规律今天精彩實錄,投中網整理。

                楊曉磊謝謝主持人!2012年我加入這個行業時,今天我們請到◢的嘉賓所在機構風生水起。這家機構的強在創新,通過創新進入了A股市場。有的時候感覺特区海南七星彩论坛头尾到這家機構動了別人的奶酪,然後成為了行業的公敵。

                所以,今天海南七星彩头尾1518我們想聊聊這家機構的打法是什麽。這家機構成立了11年,連續10年在投海南七星彩12073資機構Top 10的榜單,並有數年是在Top1,希望海南七星彩全年资料嘉賓分享幹貨。接下來有請海南七星彩投資總經理古誌鵬先生。

                古誌鵬先生應該是目前國內大型PE機構高管群體中最年輕的。今天我們想討論的話題涉及方方面面。有相對宏觀的,海南七星彩海南七星彩老鼠精长条808對行業的判斷及海南七星彩的未來,也有相對微觀的,比如海南七星彩解梦册查码蛇說大家關註的海南七星彩的投資策略,包括未來的投資策略。以及海南七星彩作為投資標桿,今年的投資怎樣做→。還有過去外面傳遞的信息哪些真實,哪些不真實,作出一些回應。

                第一個問題,在大家看海南七星彩论坛头尾资料起來,海南七星彩對外是有兩個名字,海南七星彩是一個品牌名,有一個海南七星彩投資,還有一個九∏鼎集團。您來回應一下海南七星彩集團和海南七星彩投資的關系是怎樣的。

                古誌鵬:海南七星彩集團是海南七星彩投資的母公司,海南七星彩集團是一家新三板掛牌公Ψ司,股票代碼430719;海南七星彩投資是一家A股上市公司,股票代碼600053。兩家的關系怎樣形海南七星彩打规律成的呢?2007年成立時,我們只有PE業務,一直到2013年掛牌新三板之前都只有PE業務。2014年掛牌後我們業務海南七星彩头尾计划有了拓展,我們發了股票,收購了上市公司、保險公司、證券公司,新設了公募基金這些。公司結構就發生了變化,從以前純粹做PE的投資海南七星彩梦册解码管理公司,變成了一個綜合性的投資集團。

                所以,我們在三板海南七星彩大公鸡查询的公司最早叫海南七星彩投資,後來業務多元化就改名海南七星彩集團。然後我們海南七星彩规律图1462把PE業務放到了收購的A股公司,這家A股公司∏以前叫中江地產,後來改名海南七星彩投資。所以海南七星彩集團是母公司,海南七星彩投資是下屬企業。

                楊曉磊:您是2011年加入海南七星彩的?

                古誌鵬:2010年12月底加入,開始工作是2011年的年初。

                楊曉磊:您的經歷是怎樣的?

                古誌鵬:最早進入海南七星彩,我海南七星彩1529期是做風控。我們的風控與其他機構不太一樣,不是中後臺部門,偏中前臺,也要下到項目現場,是項目小組的一員。後來到醫藥投資部做投資經理。之後我們在各個區域我們建了分公司,在當地開發項目和資金。後來我就到了吉林分公司做負責人,後來開始負責東北大2267海南七星彩808期长条區。2013年,我們籌劃到三板掛牌發行股票,我海南七星彩1245期图规就回到總部做公司董秘,2016年做海南七星彩集團副總裁兼董秘。2017年底,到海南七星彩投資這邊做總經理海南七星彩走势海南七星彩走势。

                楊曉磊:六年半的時間。

                古誌鵬:趕上了好時候,因為這期間中國資本發展比較快,公司也發展也不錯,我自己和公司都趕上了一個大的趨勢。

                2012、2013年由於市場變化海南七星彩解:梦查梦册,人員調整、裁員,確實遇到了困難

                楊曉磊:海南七星彩這11年,從我們外部海南七星彩票开奖结果來看,經歷三次大的創新,你們內部是怎樣定義的?這個過程中您有哪些檻,當時怎樣邁過去的?或者是今天看哪些是非常好的,哪些是順勢而為往前走的?

                古誌鵬:先說說我們以前海南七星彩精彩论坛遇到困難吧。2013年海南七星彩掛海南七星彩开奖历史表牌之前,我們主要做PE項目。2011年市場行情好,我們投了很多的項目,團隊也做☉了擴張。但到2012、2013年,因為各種各樣的情況,IPO的放緩,監管政策的調整,募資難度增大等,導致我們的業務規模沒法支撐這麽大的團隊。所以,我們在2012、2013年進行了調整和裁員,但總體來說PE機構做調整相對海南七星彩梦册大全图是比較容易的,因為它是輕資產的公司。

                剛才您說海南七星彩老鼠精长条19017我們幾次大的發展和規劃,其中很重要的是我們2014年去新三板掛牌。這是基於什↑麽樣的考量呢,很多人說因為我們LP退出遇到困難,然後被海南七星彩梦解图 查询迫讓他們跟我們換股。其實真實原因不是這樣的。剛才我也提海南七星彩开奖记录表到,PE是一項輕資產業務,在三板掛牌前我們的凈資產很少,雖然當時的管理規模按實繳有200億左右,但是管理海南七星彩论坛南国七星彩论坛网站公司自己的資產很小,凈資產也就1億元左右。我們就想有沒有什麽方式將凈資產增大一點,這樣抗風險的能力就更足一點,而且我」們也可以做一些更長周期的自有資金投資。基於這一想法,我們就想三板有沒有機海南七星彩解梦生女孩會。因為在A股,投資公司不管是借海南七星彩会员申请殼、重組都是有限制的,三板沒限制,所以我們想去三板試一試,因為只要到三板就有融資的可能。

                所以選擇了三板。在三板最開始我們也想融現金,但是2013、2014年整個三板沒什麽流海南七星彩投注计划動性,關註三板的投資人也很少,融現金是海南七星彩 长条很難的。但是我們想,我們的LP對我們是信任的,有沒有可能對他們發行股份,他們不用現金認海南七星彩开奖历史購,而是用他們持有的基金份額認購我們發行的股票。這在A股是很常▼見,就是簡單的發行股票購買資產。後來我們又做了兩次發行,三次融了150多億元的資海南七星彩1494產和資金,把資本金增厚了。隨著我們資海南七星彩票特区论坛本金的增厚,我們的業務也做了一些拓展,逐步發展成了今天的海南七星彩集團。但是我們每走一步能否預測到後面的事情,能不能當時就規劃第二步第三步,其實是很難的。就像我們掛三板,當時也沒想到海南七星彩网上投注点上面融到這麽錢,也沒海南七星彩1447期图规想到能發展到現在的規模,這是一步一步發展來的。我們會有一些目標,但具體的海南七星彩局王图纸长条實現路徑、發展節奏,很多時候會受到海南七星彩1273期外部環境的制約,我們自己是很難做精準預判和提前規劃的。

                雖然很多事情很難預測和規劃,但我們也需要堅持一些東西。那就是堅持做價值投資,投一個行業、一個企業要更多地關註他的基本面。雖然九海南七星彩论坛南国七星彩论坛鼎集團整體是一家以保險為主的投資公司,但是海南七星彩规律大全我們仍然堅持價值投資的基本理念。

                就PE業務,黑石是海南七星彩的目標;整體更像伯克希爾哈撒韋

                楊曉磊:從公開渠道看,很多機構去新三板掛牌,以中美海外對比看,實際上這不是海南七星彩新规丽图二潮流,海南七星彩做了創新。那個時點很多機構到三海南七星彩前四位下单板掛牌,海南七星彩給了一個實踐,但實踐過程其他機構沒有很好的應用。看海外黑石,你們有沒有想過黑石是【你們的未來?或者是你們是未來的黑石?對比在公開市場,資產管理上怎樣看,是差不多的還是有差異的√?

                古誌鵬:講實話,海南七星彩集團與黑石是不太一樣的。海南七星彩集團最主要的業務板塊就是保險,2016年我們收購了香港的富南国海南七星彩2242规律图规通保險。所以從集團層面海南七星彩规律论坛來講,我們更像巴菲特的伯克希爾哈撒韋,因為我們有一半是保險公司,還有地產、證券、私募、公募這些業務。但單純就九◤鼎投資、PE業務而言,黑石是我們的榜樣和目標,我們也一直在向黑石學習,希望可以追趕海南七星彩开奖结果结果和達到黑石的高度。所以,從整體結構上來講,我們更像海南七星彩免费头尾伯克希爾哈撒韋,但其中一部分,是可以跟黑石對標的。

                還有一點,也是之前市場和媒體熱議的,就是黑石管海南七星彩1470期图规理規模超萬億,海南七星彩管理規模幾百億,但是市值都是超千億,是哪個■錯了?其實都沒錯,是大家的參考系錯了。就像我海南七星彩梦册反党派剛才講的,整個海南七星彩應該對標伯克希爾哈撒韋,而周公解梦大全查询海南七星彩海南七星彩投資的PE業務才應該對標黑石。

                黑石現在管理的規模不到3000多億美元,其中1000億是房地產基金,還有1000億是股權,還有1000多億是〗各種各樣的債券、股票、對沖基金、fof等等。管理公司自有資本金我記得應該是100億美元左右,是它管理規模的幾十分之一,也是相對輕資產的。估值的算法應該是這樣海南七星彩投注网源码,比如說黑石管理的規模按照1000億算,如果過了幾年這1000億海南七星彩头尾开奖的規模變現2000億了,賺了1000億,假定每年收的管理費就打平運營成本,那麽未來賺的1000億裏面,如果後面的Carry按20%提,就是200億,這200億扣稅、折現出來應該就是△100多億,這是靜態的。然後乘以一個發展的乘數就是公司的動態價值海南七星彩梦书本,市值可能就是幾百億美元的水平。我看黑石的市值海南七星彩杀码定胆現在是300多億美元不到400億,換成人民幣就是2000多億,所以他的估值方式應該是動態◎管理規模給公司帶來的價值。

                但海南七星彩就不一樣了,我們更多是一家海南七星彩梦解保險公司,所以應該按照保險公司的估值方法。比如伯克希爾哈撒韋2012年海南七星彩或者是中國的平安,更多應該用市凈率來估值。我們現在凈資中国海南七星彩票资料產不到300億,我不到300億乘三倍還是幾倍,所以停¤牌前1000億的市值對應凈資產兩百多億,從PB來說就是4倍左右,而且我們這個是賬面價值的凈資產,按照公允價值計算,其實的500多億。我們在致股東的信@中也有提到。

                另外,還要說一點,海南七星彩整體的管理規模,PE這塊按估值海南七星彩不抓吗計算有600多億,另外公募基金有350多億,證券海南七星彩论坛社区公司有800億左右,加起來是超過1500億的。

                IPO監管對價值投資來說,總體影◥響有限

                楊曉磊:今天很多人對標和比較海南七星彩,都會說海南七星彩在Pre-IPO風口上南国海南七星彩论坛808做得非常好。但近年來監管政策有了比較大的變化,比如減持新規海南七星彩梦大奖、IPO政策的調整等,對海南七星彩未來的投資和退出是不是有影響,您如█何看待這個事,您在投資上怎樣考慮?

                古誌鵬:短線是有影響的,包括減持新規拉長了退出周期,邀請獨角獸企業回歸增大了中小規模企業上市的難度等。這對投資機構來講,退出周期拉長了,對投資收益率IRR是有影響的。

                但是對我們或者任何一家機構來說,這些你無法預知的,包括市場的變化、監管的變≡化、我們大的宏觀經濟政策的調整這些。但一路過來,我們發現只要你投的企業基本海南七星彩面是好的,可以持續增長創造價值的,那就不用海南七星彩808期长条太擔心。你總是有退出方法的,比如企業下一輪融資你可以轉讓老股,或者是通過並購退←出等等。所以,我們一定要堅持價值投資,這是核心。

                楊曉磊:去年底,11月、12月我花一個多月的時間走訪了行業的FOF,大型機構投資人,包括險資國家引導基金。問了一圈,他們的投資都是持謹慎態度。一季度過去今年的募資很慘淡,很多基金二期募資海南七星彩在线直播遇到了挑戰。那海南七星彩,你們投資需要彈藥支持,在募資這塊能否可海南七星彩论坛审码王以分享你們的打法是怎樣的?

                古誌鵬:這塊我們也有直接的感受,募資很難。這跟國家的宏觀№經濟政策是有直接關系的,因為去杠桿是一項重要任務,所以整體資金會偏緊,這對我們募資是有直接影響的。

                我們之前高凈值客戶比較多,這幾海南七星彩开奖结果结果查询年機構客戶起來了。我們在募資這塊要繼續走機構客戶為主的路線。所以今年我們會繼續加大在機構客戶上的╳投入力度,所以近期我們把國內機構客戶的名單做了梳理,我們要爭取做到全覆蓋,了解每家機構客戶的需求和偏好,找到我們和他們的契合點,爭取與更多的機構客戶達成合作。我們其海南七星彩开奖现场實也沒有什麽一招鮮吃遍天的方法,就業是把工作做細做紮實,首先要海南七星彩版1420梳理出一個機構客戶的全清單,比如保險、銀行這樣的金融機構,中央政府、央企的各類基金,各級♀地方政府的引導基金、投資平臺,各類FOF、各類第三方渠道等等。然後,你要逐個去登門拜訪,介紹我們的情海南七星彩预测网況,了解他們的需求,找到可以合作海南七星彩长条下载的點,然後堅定不移的快速推進執行到位。

                海南七星彩文化:看重執行力

                楊曉磊:問一個我感興趣★的問題,三年時間我們幫助大量的LP做盡調,盡調過三、四次海南七星彩,因為你們很受歡迎。包括險資、國企等。我發現一個特別妙的現象,我之前也和黃總、康總有過接觸,感覺海南七星彩的高層團隊都是比較溫和,溫潤如玉的人,但海南七星彩的前端團隊非常海南七星彩14026兇猛。有一次我在高鐵上隔壁是海南七星彩融媒体海南七星彩的同學在跟人打電話吵架。底下兇得要死,上面溫和得一塌糊塗。這是激勵帶∮來的、KPI考核帶來的,還是企業的創始人帶來的?

                古誌鵬:可能我們管理層海南七星彩头尾准论坛給人的感覺是比較溫和的,但也不見得事實就是這樣。

                楊曉磊:也就是高海南七星彩规律图最新層也有兇狠的。

                古誌鵬:我們內部開會、討論的時候,很多時候也會爭吵,但都是為了工作。因為很多事項要推進,關鍵的時間節點要推進到位。您感覺我們溫和可能更多是因為我們接觸的場合,比如今天上臺我就不太可能和您爭吵。我們非常海南七星彩高手流论坛看重執行力,今天要完成的事情,我們海南七星彩局王版一定要想盡辦法完成,至少我們自己可控的範圍內要完成。外部沒辦法控制的那沒辦法,但是也不能放任,也要想辦法去推動,讓他們跟我們一起達到共同的目標。所以你看到高鐵上的與人吵架,可海南七星彩信誉投注能就是在通過內部溝通或者外部協調,去海南七星彩808论坛達成我們的目標。

                海南七星彩的新挑戰

                楊曉磊:最後一個問題,昨天鼎暉的焦總在分享時說過去是三十年河東⊙、三十年河西,現在是三個月河東、三個月海南七星彩开奖直河西,我們很焦慮,不知道未來是求个海南七星彩网什麽。您作為海南七星彩的總經理,未海南七星彩论來一段時間海南七星彩打造的未來是什麽樣?第二個是眼下中長期的挑戰是什麽,您個人也海南七星彩三字现中多少钱好,海南七星彩也好?

                古誌鵬:挑戰和規劃我覺得可以結合起來講。因為我們做PE的時間不短〒,也有了十來年的時間,第一個挑戰是存量部分,存量部分就是之前的部分基金,可能因為各種各樣的原因,不能如期海南七星彩票资料论坛退出。在座的很多同行同樣面臨這樣的挑戰,怎樣來解決?當然這是@ 有辦法,比如市場上現在有很多接續基金,專門接二手份額;當然也可以跟我們的LP溝通延期,然後我們一起溝通盡快把基金持有的項中国海南七星彩图表目變現。

                第二個挑戰是如何應對變化,昨天焦震總也講到了三個月河東、三個月河西。我們也有這樣海南七星彩开奖直播现场直播的感受到市場和監管的變化是很快的,可能去年VR、AR很火,但今年就沒這麽火了,大家更多的關註人工智能、區塊鏈◆這些。監管也是同樣的道理,會不斷有新的方向和具體政策出臺。但是我們海南七星彩头尾论坛手机版被動的順應潮流,不斷切換自己的方向是很難做到的,也不可能做好海南七星彩私彩如何收单。

                所以要堅持一些東西,也是我今天一直強調的堅持價值投資,選擇↘一些市場空間大、未來增長穩定持續的行業,作為我們的主戰場、主航道。比如消費服務、醫療健康、先進制造、新能源環保、TMT這些。因為整體來海南七星彩1474期规律講,這些行業體量大,增長也都很快海南七星彩吧,值得我們持續加大投資力度,更深入的挖掘投資機海南七星彩1408期头尾會。同時,我們對新的熱點也要保持關註,要去擁抱他們,看看有沒有好的投資機▲會,然後自己做一些思考和研究,在合適的時候進場。