海南七星彩1529期

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                海南七星彩投資蔡←蕾:歷史轉折點上的中國PE

                2015-04-08

                金融從專業角度來看很簡單,就看兩端,來源端和運用海南七星彩加急版论坛端,PE就是P+E,私募+股權。PE的一切作用、功能,演繹的各種故事就是P和E。

                    來源端是Private,私募,門檻比較→高,相對運作起海南七星彩梦境解码來更靈活,決定了PE可以幹一些長期的事情。運用端是Equity,股權而不↓是上市公司,各種各樣的金融產品可以組合應用,就比絕大多數的資管機構更加靈活,投資時可以對賭,可以回購,所以PE要求回報海南七星彩1470期预测比較高。我們自己的項目做決策的時候沒有30%的IRR是沒有『辦法做的。

                    因為PE的來源端和運用端的特點,我認為PE的本海南七星彩票论谈質就是雙重屬性。現在一個比較熱的詞是“跨界”,PE就◥是標準的跨界產物:一方面是金融資本,有很好的收益和風險的匹配;另一方面又是主動海南七星彩1335期头尾投資,周期很長,參與程度很深,帶有產業資本的屬性。所以PE是標準的在∮金融、產業兩大領域進行跨界海南七星彩规律图局王1814期图规的資本。我們看到的PE領域各種各樣的傳奇故事,就是來源於這兩個特征。我自己海南七星彩周公解梦如果不是20年前看過一本書叫《門口♂的野蠻人》,就不會進入PE。VC也是特殊的PE,VC時間周期更長,主動海南七星彩用什么软件下载性更高,專業性也更高。

                    在上面⊙這個大的理解下,看一下中國PE這十幾年。最早從鼎暉和深創投開始1448海南七星彩,各類PE回購海南七星彩投注平台結合所處的時代特征,對各種各樣的投資機會進行了大〗量的探索。在成長型、VC型、並購、跨境、國企投資等等方面做了嘗試,形成了不同機構的風格。

                    現在中國PE正處在歷史轉海南七星彩开奖2019年1月8日折點。我們面臨極其重大的機會:首先,PE是金融資本,當前中國金融的改革@ 甚至是金融爆炸,利率問題、匯率問題、金融機構準入海南七星彩私彩网站等等問題,傳統金融產業在改革和互聯網金融的沖擊下版圖會徹海南七星彩开奖公告底改變。其次是產業領域■的大規模調整,傳統產業幾乎都▽要徹底洗牌,同時產業還要升級,PE在產業投海南七星彩源码資領域機會很多。其三是產權改革,國企有幾︻十萬億的凈資產要搞混改,浙江民企很多但第一代創業者要交班,能不海南七星彩大奖获得者现身领奖能傳承下去,本質上也是產權改革。另外,還有中國資海南七星彩梦册查码哭本如何走出去的國際化投資問題,經濟如何高度信息化的問題等等。這些對投資機構來講都是重大機遇,當然也是挑戰海南七星彩周公解梦图,不能抓住機遇的PE機構在其他機構或者其他門類機構的競爭下就會消▂失。

                       

                    在這個歷史轉折點海南七星彩梦兆查号码查询上再看中國的PE,挑戰大於機會。還是按照P+E來分析:

                    第一,資金端、來源端。PE最大的挑戰就今天海南七星彩预测号码是,一句話,錢太少。中國PE還太弱,沒有多▲少資本,幹不了太大的事々兒,重大的交易沒錢玩不了。這是最大海南七星彩论坛准头尾今晚的首页的挑戰。

                    第二,投資端、資產端。客觀來講,中國絕大部分PE在這個方面沒有什麽突出能力,幾乎沒有深入介入到中國的主流經濟和海南七星彩开奖结果怎么看產業活動,絕大部分PE機構在中國主流經濟活動之外。巴菲♀特給股東最新的信中說,投資了9家半的世界財富500強企業,還有490家半等著他去收購。他已經是84歲的老人,還有這樣的豪言壯語,中國PE機構海南七星彩走势图表還沒有這個能力。

                    第三,因為P端和E端能力不夠,PE機構整體就沒有達到在社會資源配置中應該達到的海南七星彩长居808版作用。本身我們PE是既跨金融又跨產業,有很強的靈活海南七星彩用什么软件性,各種手段可以綜合應用,應該在社資源配置上發揮很重大的作用,但是沒有。與中國經濟和資本市場的體量相比,中國產業參與全球競爭的比海南七星彩票14013例還遠遠不匹配。美國的第四次並購潮中,KKR和黑石這批PE主導將當時的大集團重新拆掉。這一、二十年美國的創海南七星彩书籍互换区新主要集中在互聯網、新能源等領域,也是VC機構和╳廣義的PE機構所催生的。那些推動人類歷史前進的重大活動,中國PE機構還參與很少。我們又海南七星彩大公鸡梦册在跨金融,又在跨產業,但既不叫金融機構也不叫產業投資。夾在中間,四不像,這就是挑戰。

                    下海南七星彩四码走势图面和大家分享一下,我們海南七星彩公式论坛怎麽在這個大的背景下尋求突破。

                首先是P端、資金端的突破。

                    投資機構也好、資Ψ管機構也好,第一要務就是找到海南七星彩注册网站資本,巧婦難為無米之炊,沒有錢再怎麽幹都不行。資金來源的性質、周期、要求決定了資金運海南七星彩开奖直播用的要求。海南七星彩一直要求高回報,這就是來源端的客戶海南七星彩头尾走势图決定的。當前PE機構最大的問題就是沒有多少錢,怎麽找到更多的錢,找到更長期的錢,找到大錢,必須在來源19018期海南七星彩图规端突破才可以。

                 最近業內探討比較多,包括監管部門也在講,要從原來標準的私募,就是海南七星彩1441期小私募,走向大私募,甚至走海南七星彩历史开奖向小公募。出資人方式、門檻、手段都必須要創新突破。美國SEC的最新法案已經明確了股權眾籌的海南七星彩2245杀头尾監管要求,意味著PE的融資模式可以同樣突破。

                        PE募資最終要走向公募化。其實這個已經不只是研討了,已經在實海南七星彩信息踐了。國外有KKR的上市基金,國內也有去年中石化混改時的嘉海南七星彩网投代理實公募化☆基金。這方面我們各個機構都可以◆探索。

                        還有很重要的就是PE基金的流海南七星彩梦册查码大全動性。要擴大融資規模,不解決流動※性就很難。PE基金二級市場、機構海南七星彩最新规律图間市場、大量的互聯網金融,在線與非在線的金海南七星彩精英绝招融資產交易等,PE基金的流動性問題可以從這些方面做探討卐解決。

                其次是E端、投資端的突破。

                    我一海南七星彩最新局王直認為,投資機構或者資管機構要存活下來資∑ 金很重要,但是長期決定其價值的還是在海南七星彩投注网站盘運用端。一個機構管錢的水平、運用海南七星彩图规1446資金的效果,在不同的資產類別與周期上配置的能力,或者說得實在一點,管基金的回報水平長期看是△多少,決定了這海南七星彩杀号個PE機構的競爭力和價值。

                    如何實現這個突破?我認為首先是機構的理念、視野、格局,其次是海南七星彩18141期开奖结果表專業、能力、手段,基礎則是團隊、機制、體系。要有大的突破ζ 需要看到系統性機會,把握住真正能夠帶來巨額回報的機會,基於全資【產領域、基於全球、基於產業上下遊進行布局。

                第三,機構的整海南七星彩投注站體升級進化。

                    PE機構真正實現突破不只是具體的資金端或者∴是投資端的突破,機構的整體升級進化更加重要。

                    先說監管,要結海南七星彩长条规律合具體的監管環境。今天這168海南七星彩图库個會議是協會主辦的,PE有組織了。我琢磨在中國好多事情有監管會更【好一些,做得更大的行業都是有監管的,沒有√監管的機構就像是沒有父母的孩子一樣。監管很重要的是可以代表整海南七星彩图纸最新個行業去把握一些機會。現在都在談國企混改,各種模式。我認為其實很※簡單,不管是國資i海南七星彩开奖结果管理,還是國企管理,以PE模式來幹就基本可以海南七星彩1458期图规解決。

                    GP上市問題,PE機構是不是自己做成▆了上市公司。海南七星彩投資去年新三板掛牌,原來大家不理解,現在新三有海南七星彩网投吗板火起來,就理解了。黑石2007年上市,管出資人錢的機構變成了自己有錢的投①資機構,這個變化影響很深遠。海南七星彩投海南七星彩开奖新结果資去年的掛牌,對PE行業的發展應該也起到了很大的探索作用。

                    PE行業ω 的整合。中國PE的門類、門派非常分散,PE和其他任何一個行業一樣也都必然會海南七星彩杀直码經歷整合並購。海南七星彩投資有一些計劃,對於細分資產門類看到好的機構和團隊我們可以合◎作,我們還有“小巨人”計劃,可以與不同領域的優秀海南七星彩梦奖册迷路人才共同搞合資GP,共同做強,去和外資、其他的資產管理機構進行競爭。

                    PE的信息化。信息化初看和PE機構關系︾不大,但其實做投資最核心就是信息。在信息化的歷史大背景下PE機構本身能不能海南七星彩最新奖表图在信息化、網絡化方面有突破的創舉,在資產配置上獲得更々強的能力和更高的效率,競爭性更強,這也是PE機構升級進海南七星彩票网化最重要的舉措之一。

                    這是我們的思考和實踐,謝謝大家。